激蕩四十年 中國租賃業轉型再出發
與改革開放相伴而生的融資租賃業，從無到有，從小到大，曲折中前行，高歌中猛進，風雨激蕩已近40年。
當下，隨著我國經濟邁向高質量發展階段、金融改革開放的持續深化，與實體經濟緊密相連的融資租賃業也進入由高速發展轉向高質發展的關鍵時期。
作為親歷我國融資租賃業成長壯大的資深人士，浙江大學融資租賃研究中心理事長程東躍對《金融時報》記者表示，中國租賃業當前已站在了轉型發展的十字路口，回歸本質、服務實體經濟是行業發展的主流，而垂直式、穿透式的經營模式也將成為推動租賃公司專業化、可持續發展的重要力量。
記者：融資租賃業在我國已走過了37個年頭。您如何看待改革開放以來我國租賃業的發展歷程？租賃業取得了怎樣的成績？
程東躍：上世紀80年代初，以租賃方式引進第一架波音飛機為起點，中國東方租賃公司的成立，標志著中國融資租賃行業正式誕生。至本世紀初，風風雨雨幾起幾伏，我國租賃業歷經了20余年的艱難探索時期。
而以2007年第二版《金融租賃公司管理辦法》出臺為標志，近10年以來，我國融資租賃業實現了迅猛式發展。截至2017年年底，各類融資租賃公司注冊家數近9100家，注冊資本達3.2萬億元，合同余額規模超6萬億元，已成為我國經濟發展不容忽視的重要力量。
一方面，行業的稅收、監管、法律、會計四大支柱構架基本形成，行業的發展環境得以配套完善；另一方面，各級政府也逐步認識到融資租賃業發展對國民經濟發展的功能與作用，國務院于2015年先后頒布了《關于加快融資租賃業發展的指導意見》和關于《促進金融租賃行業健康發展的指導意見》文件，各地方政府也先后出臺扶持融資租賃發展的專項政策和優惠條件。目前，上海、天津、廣東融資租賃業發展的三極格局已形成，同時也帶動其他省市尤其是沿海經濟發達地區融資租賃業發展。
同時，行業中涌現了一批具有專業化、特色化、差異化、國際化、投行化的融資租賃公司，對行業的健康和可持續發展起到了示范作用。融資租賃公司的資金端也從單一的銀行貸款向銀租聯動、投租聯動、信租聯動發展，保險、基金資金也逐步介入融資租賃業。同時，也出現了由間接融資向直接融資方向的發展，租賃資產ABS規模出現快速增長，涌現出一批在境內外獨立或整體上市的租賃公司（包括新三板）。
更令人憧憬的是，當前國家經濟發展戰略政策與導向，予以融資租賃業更大的發展空間。傳統制造業的轉型升級、國家關于高端裝備制造業4.0版規劃、“一帶一路”建設、供應鏈金融、跨境及離岸租賃、軍民融合、長住公寓等，都給融資租賃業帶來了廣闊機遇。
記者：機遇與挑戰并存似乎是行業發展的永恒主題，在租賃業取得長足發展的同時，您認為行業當前還面臨哪些挑戰？
程東躍：第一，業務模式單一，過度同質化競爭，聚焦價格戰，邊際收益下滑，兩極分化嚴重。第二，發展規模與市場滲透率不成正比，削弱了融資租賃對國民經濟發展的真實貢獻度。據不完全統計，現行融資租賃業務中，回租業務占比達80%以上，而如此之高的回租比例，影響了融資租賃的市場滲透率。第三，對實體經濟的市場細分包括但不僅限于對行業或產業的上中下游鏈、各類設備、客戶端的缺乏深入分析而導致對實體經濟“望而生畏”。第四，“規模為王”現象普遍存在。第五，融資租賃行業從業人員整體素質有待提高。第六，由于對建立良好基礎資產池以及對期限管理的重要性認識不足，多元化融資與融資創新容易成為“空中樓閣”。第七，對專業化、綜合化經營思路認識不足，忽視專業化與綜合化經營的矛盾。專業化并不是簡單的講投向，而是覆蓋業務、風控管理、決策鏈全流程的專業化。
記者：您認為，我國融資租賃業的經營模式應朝何種方向轉型？
程東躍：我國現行融資租賃行業主流經營模式為水平式、簡單復制式、翻版傳統的經營模式。這種狀況表現出的是過度同質化競爭，比規模、比速度、拼價格，易造成風險積聚，邊際收益下滑等后果。
垂直式、穿透式的經營模式可成為融資租賃業經營模式轉型的方向。
這一模式是指，租賃公司在充分研究、分析市場細分的基礎上，結合自身優劣勢判斷，從而清晰市場（業務）定位，確定目標市場和目標客戶，在滿足目標市場或客戶的需求分析之后，專注于已選擇的目標市場，開發滿足目標行業、客戶深度需求特性的租賃交易結構（模式）或租賃服務（租賃產品）。做到從目標市場、客戶的選擇與分析以及運營、決策鏈，到風險把控等整個經營管理全過程做到看得見、摸得著。
此模式核心在于創新。創新絕不是一種口號，公司需始終保持組織及計劃的精簡與靈活性，形成專業化的經營管理決策鏈，并加以改進完善；創新需具有前瞻性，主動地以創新租賃服務（租賃產品）引導實體經濟的發展與創新，而不是被動滯后式地服務實體經濟；創新也需不斷反思，對經營思路、模式、決策進行反復思考，專注于已有市場，提升專業化、特色化、差異化發展水平。
具體到實施層面租賃公司需做到：第一，從一到二個目標市場，甚至一個小市場開始，都要專注于研究這個市場的特點、產業鏈周期等，掌握客戶的真實需求。第二，一旦成功地占據一個目標市場后，就有條件開始發掘相關的市場。第三，大膽利用和開發如互聯網、大數據、云計算等技術，實現經營與決策的現代化，樹立自身的品牌優勢。第四，培育專業人員和團隊，培養公司文化，優化決策要素。第五，堅決摒棄“規模為王”、短期利益行為，努力擺脫“重資產、高杠桿”約束，轉向“輕資產”和靈活合理杠桿率的經營格局。
記者：您對租賃業未來發展動向有何判斷？
程東躍：第一，回歸本質，服務實體經濟將成為行業發展主流。第二，監管轉型將倒逼租賃公司規范化經營與管理，迫使許多租賃公司在公司戰略方向、業務考核等方面作出調整。第三，近10年融資租賃規模的迅速擴張，風險將逐步顯現，總體預判2018年下半年開始，行業將出現重組并購潮。第四，大數據、云計算、互聯網、區塊鏈等在租賃業內將被更多地認知和應用。第五，自貿區的擴展及功能完善，其集聚效應將進一步凸顯。第六，地方政府融資平臺融資收緊、存量債務將面臨極大挑戰。第七，融資租賃業的流動性風險也將面臨挑戰。
轉型是一個漸進發展的過程，租賃公司需要一定的時間、勇氣、堅持甚至付出“陣痛”的代價。同時，監管的轉型也是一個規范管理的漸進式過程，從頂層設計到嘗試、探索、執行到位，也必將會從外部約束融資租賃業規模的盲目擴張。可以預測，未來5年乃至更長時期，我國融資租賃業發展將呈現馬拉松式態勢，簡單外延式的規模擴張時期已經終結。